一、基本面： 金价日线处于多空鏖战震荡阶段，非农就业数据利空压制金价反弹，盘中高点4440.5附近承压下行，短线支撑4381.0美元附近止跌企稳震荡，因中国央行连续22个月增持黄金给多头提振了信心。市场目前静待本周关键通胀数据揭晓，走势有望打破短线震荡格局。 在西方市场聚焦利率与地缘政治的同时，东方的官方购金行为正为黄金提供另一层坚实支撑。中国央行周一公布，8月末黄金储备为7673万盎司，较上月末增加65万盎司，实现连续22个月增加。当月黄金储备对应的美元价值环比增加437.26亿美元，至3500.80亿美元。官方持续增持黄金，既是对冲美元资产风险的需要，也是在全球不确定性上升背景下优化储备结构的战略选择。连续22个月的增持记录表明，中国央行对黄金的配置并非短期操作，而是具有明确的长期意图。这种来自主权层面的稳定需求，往往在金价回调时起到托底作用，也让市场在评估黄金中长期前景时难以忽视东方力量。 本周市场焦点已经从就业市场转向通胀指标。美国8月生产者价格指数将于9月10日公布，消费者价格指数则将在9月11日公布，这两项数据将成为9月利率决策前最重要的宏观变量之一。如果PPI和CPI高于预期，市场可能进一步提高对加息的押注，美元和美债收益率存在继续上行的空间，黄金则可能重新测试4370.0美元甚至更低区域。反之，如果核心通胀表现温和，就业数据带来的政策收紧预期可能出现回落，美元走弱将为黄金提供反弹窗口。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期图来看，金价承压下降趋势线下方运行，在其下方运行，总体呈现偏空下行格局。局部黄金多头在关键支撑位4365.0美金止跌企稳，开始慢慢震荡向上反弹，短线进入多头反弹浪节奏。从MACD指标看，快慢线0轴下方金叉信号出现，表明金价短线多头较强进入反弹节奏。策略上，鉴于黄金整体处于收敛震荡节奏，短线多头力量偏强，建议在支撑位埋伏短多思路。 日内建议： 4408.0附近尝试做多，止损4388.0，目标4438.0、4465.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，白银在关键支撑位54.52附近止跌企稳一路震荡向上，走出一波强势多头浪行情，最高冲击到70.93美金高点，短线高点有所回落，但多头趋势不变。从均线角度看，EMA144及EMA169均线走平向上排列且上穿了长期均线，进一步证明当前短期走势处于偏强上行中。操作上建议顺多头趋势，在支撑位埋伏多单，关注白银重要的支撑位60.00附近，回调就是布局多单机会。 日内建议： 60.00附近尝试做多，止损59.00，目标62.00、68.00附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、14:00 德国7月季调后贸易帐 2、14:45 法国7月贸易帐 3、18:00 美国8月NFIB小型企业信心指数 4、23:00 美国8月纽约联储1年通胀预期

一、基本面： 非农数据意外爆表，扫清了美联储9月加息的部分障碍，金价利空大跌。具体来看，周五，美国劳工统计局公布数据显示，8月非农就业人口新增16.2万人，创下年内第二高单月增幅。失业率维持在4.1%不变，符合预期。此前两个月数据亦同步上修——6月新增就业从2万人上修至3.1万人，7月则从负2.3万人大幅上修至正2.1万人，两个月合计新增就业较前值高出5.5万人。美联储官员预计将这份报告解读为支持加息的有力依据。这份强劲的就业报告令市场对美联储9月15日至16日会议加息的押注显著上升。市场目前的焦点将转向CPI数据。通胀数据的走势将成为美联储本月利率决定的最终关键变量——若CPI同样超预期，加息几乎将成定局。 地缘冲突方面，美伊军事冲突本周发生性质跃迁，美军打击目标首次从沿岸军事设施与基础设施，转向航行中的能源运输船只，霍尔木兹海峡供应中断风险随之从理论预期逼近现实。美国中央司令部9月5日发声明称，“在伊朗伊斯兰革命卫队向两艘在地区水域巡逻的美军舰船发射弹道导弹后，美国中央司令部部队对三艘伊朗能源运输船实施了打击。”美军中央司令部随即发表措辞强硬声明：“我们将毫不犹豫地保卫美国部队，如有必要，将摧毁伊朗有限且暴露的能源船队。”伊朗方面，伊朗伊斯兰革命卫队海军当地时间5日晚称，已在霍尔木兹海峡打击3艘油轮及3艘与美国有关联船只。同日，伊朗军方称，如果美国继续其破坏行为，将对美军进行更大规模打击。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，从一目均衡表上来看，当前云层为多头云层，未来云层转为空头，且价格进入到云层中，显示出黄金处于由多向空的过渡阶段。当前转折线下行，延迟线低于当下K线价格，且基准线下行，进一步显示出黄金潜在的下行走势。操作上顺应当前承压走势，待价格反弹至基准线4427.0附近，震荡承压后考虑布局空单。 日内建议： 4427.0附近尝试做空，止损4447.0，目标4395.0、4362.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，银价自54.62附近开始上行，最高达到70.93附近，最大涨幅达到16.31美元，显示出白银的交易重心处于上行中。浪型结构上，当前银价完成5浪上涨后，正转为回调浪走势。自低点连线，白银存在一条上升的支撑线，此线不破，银价将保持上行之势。操作上关注价格到达此线附近60.52一线的支撑，可考虑于此位附近布局多单，继续看白银上行。 日内建议： 60.52附近尝试做多，止损59.52，目标62.00、62.50附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、14:00 德国7月季调后工业产出月率 2、14:00 英国8月Halifax季调后房价指数月率 3、16:30 欧元区9月Sentix投资者信心指数 4、17:00 欧元区第二季度GDP年率终值 5、17:00 欧元区第二季度季调后就业人数季率终值

时间：2026年9月4日/星期五 星级：★★★★★ 攻略要点： 01 鹰派蛰伏终亮爪,金价承压待非农 02 增长放缓通胀顽固，消费低位徘徊 03 美债困局激化，黄金迎来信用重构契机 04 7月非农罕见转负，就业市场明显降温 05 ADP数据回顾 06 非农数据或将再次引爆金价 07 技术面分析 08 策略情景推演 01 鹰派蛰伏终亮爪,金价承压待非农 02 增长放缓通胀顽固，消费低位徘徊 03 美债困局激化，黄金迎来信用重构契机 8月以来，美债市场经历了一场罕见抛售。8月18日，美国30年期国债收益率盘中一度飙升至5.334%，创2007年6月以来新高；10年期美债收益率同步攀升至4.74%附近。目前美国联邦政府债务已突破40万亿美元，本财年赤字规模持续膨胀，而私人外国投资者对美国国债的净购买量三年来首次下降，同比降幅超40%。海外需求萎缩与财政赤字扩张双重施压，市场对新债发行的吸收能力引发广泛担忧。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 面对长端收益率失控式上行，美国财政部于8月19日紧急出手：宣布将10-20年期及20-30年期两个期限区间的流动性支持回购操作单次规模上限，从20亿美元至少翻倍至40亿美元，自9月9日生效，贯穿本轮再融资季度剩余时段。华尔街将此称为“变相扭曲操作”，通过“前端发债、长端回购”的组合，变相压低长端净供给。多家海外分析人士将此举措定性为“迷你量化宽松”。 消息公布后，市场反应堪称剧烈：美元指数跌至98.46附近；黄金应声大涨，一度飙升超4%，连续突破4400美元、4500美元两大关口。8月中旬金价的快速拉升，直接触发因素正是长端美债收益率显著下行与美元走弱共振，市场形成实际利率回落预期，推动黄金强势上攻。 传导逻辑上，美债回购与黄金的关联有三条清晰路径：其一，长端收益率回落直接压低持有黄金的机会成本，实际利率下行预期为金价提供估值支撑；其二，美元走弱提升以美元计价黄金的吸引力；其三也是最深层的一条，在通胀黏性未消、赤字高企的背景下，财政部直接干预长端市场，被市场解读为美元信用体系承压的信号，黄金作为信用对冲工具的价值随之凸显。该信号本身，就是黄金重新定价的催化剂。 值得注意的是，美债回购带来的利多效应在8月末遭遇了沃什杰克逊霍尔鹰派讲话的强力对冲，金价从4600美元上方快速回落至4400美元下方，多空激烈拉锯。目前来看，美债结构性矛盾短期难解，黄金作为美元信用对冲工具的长期叙事将持续强化，而本周非农数据将成为决定金价短期方向的关键胜负手。 04 7月非农罕见转负，就业市场明显降温 ➤新增就业年内首次转负，前值大幅下修 7月美国非农新增就业录得-2.3万人，远低于市场预期的8万人，为2026年以来首次月度负增长。更值得关注的是，5月和6月数据双双下修，6月从5.7万下修至2.0万，5月从12.9万下修至6.3万，两月合计下修10.3万人。这一修正进一步印证就业市场动能正加速减弱。从趋势指标来看，三个月移动平均值已从6月的7.7万骤降至2.0万，而3月的高点尚在21.4万，连续四个月的下滑意味着此前市场所认知的“温和降温”正逐步向“趋势性走弱”演变。分行业看，政府部门拖累最为显著，减少5.3万，主因地方政府教育就业季节性回落；休闲酒店业受大型体育赛事落幕影响净减4万；零售、金融行业延续负值。不过，建筑业受数据中心建设投资拉动新增2.2万，医疗保健新增2.3万，仍保持温和扩张态势，表明服务业的部分核心领域尚未全面转弱。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） ➤劳动参与率创新低，失业率“虚假”下降 7月失业率从4.2%回落至4.1%，看似就业市场依然紧俏，但深入拆解不难发现，这一改善并非源于就业需求的扩张。当月劳动力人口净减少26.4万，就业人口减少8.7万，失业人口减少17.8万，失业率的下降更多来自分母端的收缩（部分劳动力退出市场），而非分子端的改善（更多人找到工作）。劳动参与率进一步降至61.4%，创世界公共卫生事件以来（剔除2020年异常值）最低水平。与此同时，薪资通胀压力同步缓解，平均时薪环比仅增长0.1%，同比增速放缓至3.2%，为2021年6月以来最低水平。工资增长的走弱与就业市场的降温相互印证，也意味着薪资对服务通胀的传导压力正逐步减弱。 整体来看，当前就业市场呈现“招聘收缩先行、裁员尚未启动”的格局，降温趋势已较为明确，但尚未演变为非线性恶化。数据公布后，市场对9月加息的预期一度明显回落，黄金当日上涨约0.8%突破4200美元关口，为8月初的反弹行情拉开了序幕。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 就业市场分析： 05 ADP数据回顾 美国8月ADP私营部门就业数据显示，新增就业3.8万人，低于市场预期的4.8万人，同时低于7月上修后的4.6万人，创下今年1月以来最小就业增幅。分大类看，服务业新增4.8万个岗位，商品生产部门减少1万个岗位，就业增长完全由服务业驱动。 细分行业来看：制造业减少1.7万人，专业与商业服务减少1.6万人，信息业也有所收缩；教育与医疗增加4.5万人、建筑增加1.2万人、休闲酒店增加1.6万人，成为主要支撑。大型企业（500人以上）增加3.4万人，中小企业贡献有限。制造业与专业/商业服务成为主要拖累项，教育与医疗服务业贡献了当月绝大部分增量。 薪资端呈现温和放缓特征：全员基本薪酬同比增3.2%，总薪酬同比增4.7%；留任员工基本薪酬同比增3.0%，总薪酬同比增4.4%；跳槽员工基本薪酬同比增4.7%，总薪酬同比增7.3%。由此可见，当下薪资增长已经失去过往可预测性，人口结构变化、通胀黏性、人工智能对岗位的冲击，共同造就起伏不定的招聘环境。本次ADP数据低于预期，加重了市场对美国劳动力市场持续降温的担忧，并同时削弱了市场对美联储9月加息的预期。不过本次ADP数据的疲软尚不足以扭转美联储整体鹰派的政策预期，金价反弹幅度有限。将于周五公布的8月非农就业报告，才是决定美联储9月加息路径的真正关键变量。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 06 非农数据或将再次引爆金价 本周是非农周，周三ADP数据公布后，美联储9月加息概率小幅回落，但市场迅速将焦点转向今晚20:30即将公布的8月非农数据，ADP数据的走弱是否被非农验证，才是短期政策路径的核心变量。作为9月美联储议息会议前最后一份完整的就业数据，这份报告将帮助政策制定者判断劳动力市场能否承受进一步加息。 本次非农就业人数预测值为5.6万人，前值-2.3万人，预测值大幅高于前值；失业率预期4.1%，前值4.1%，维持不变。沃什上周五在杰克逊霍尔全球央行年会上释放明确鹰派信号，直言若通胀无法可靠回落至2%目标，“美联储仍有工作要做”。在此背景下，本次非农数据显得尤为关键。若非农大幅低于预期，加息概率有望回落，金价或向上修复；若非农符合或超预期，高利率预期将得到强化，金价则面临二次考验。无论结果如何，这份报告都将直接打破黄金当前的震荡平衡，引发剧烈波动。投资者应重点参考就业人数与失业率的实际值与预期值的偏差，再结合黄金技术走势图进行综合分析，以作出审慎的投资决策。 07 技术面分析 ➤ 技术面多空拉锯 从黄金4小时图来看，目前黄金中线空头格局仍然占据主导，9月加息概率维持在60%以上高位，宏观层面对金价构成了压制。上周五以来，金价自4631附近开始一路下跌，最低点下探至4283附近，虽然随后大幅反弹逾200美元，但截至目前，反弹高点4510仍位于上周顶部形态下方。因此当前行情更偏向于超跌反弹而非趋势性反转，上方4510至4565一带空头压力仍然强劲。但从短期情绪来看，市场多头也在积蓄力量。ADP数据连续两个月低于预期，就业市场降温的信号愈发清晰，这为黄金提供了坚实的底部支撑。4283美元一线已形成短期关键心理防线，市场资金在该位置附近表现出明显的承接意愿，近两日的连续反弹更表明多头力量在重新聚集，因此一旦非农数据确认就业走弱，空头回补的力量不容小觑。 综合来看，当前黄金处于“中线仍然偏空、短线强劲反弹”的胶着状态，宏观加息预期压制金价上行空间，但疲软的ADP数据又为金价提供底部支撑，多空双方均缺乏一锤定音的力量，市场正在等待今晚非农数据给出方向性指引。投资者应密切关注就业人数与失业率实际值相对预期的偏差情况，提前做好数据利多或利空等不同情景下的操作预案，做到有备无患。接下来本文将根据数据结果的不同，向投资者提供多种预判性操作建议，以供参考。 ➤ 看震荡的思路： ➤ 看多的思路： ➤ 看空的思路： 08 策略情景推演 凡事预则立，不预则废，没有事先的计划和准备，就不能赢得最终的胜利。有了以上的分析预判，再加上今日（9月4日）晚间20:30的实时盘面跟进解读，相信将有助于您更好的把握本次非农行情。 今晚20:30，领峰环球直播间，精彩不容错过，敬请关注。   【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 更多精彩行情解读，请前往直播间：https://acetop.urlshaf.com/yUvM3

一、基本面： 昨日（9月3日）黄金价格呈现强势反弹走势，一度到达4510美元/盎司。昨日暴涨的核心驱动来自美联储理事沃勒的鸽派言论——沃勒明确表示，若后续数据持续显示通胀压力缓解，他将支持9月维持利率不变。受此影响，CME FedWatch数据显示9月加息概率从此前的约63%骤降至约50.4%。美债收益率连续第二个交易日回落，美元指数下挫至98.89，持有黄金的机会成本降低，共同推动金价大幅走高。 昨日公布的经济数据呈现冷热交织的复杂格局。美国8月ISM非制造业PMI升至55.4，高于市场预期的54.2和前值54.1；初请失业金人数维持在20.6万的低位，印证劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的稳定格局。服务业扩张加速与投入价格高企的组合，理论上强化了通胀粘性逻辑，但沃勒的鸽派表态使市场焦点从“就业能否承受加息”转向“通胀是否足以触发加息”——美联储官员近期明确表示，就业正从核心风险退居次要考量。 今日市场核心焦点为北京时间20:30公布的美国8月非农就业报告。市场共识预期新增就业5.6万人，失业率维持在4.1%。需特别关注的是，6月和7月非农合计净减少3000个岗位，且过去四年8月非农初值均遭下修。沃勒已将决策锚点明确指向8月CPI，这意味着非农数据的影响力可能边际减弱——除非就业出现极端负增长（失业率升至4.2%以上），否则难以改变市场的9月加息预期。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，昨日金价在沃勒鸽派言论刺激下大幅拉升，强势突破4500美元关口。今日亚盘，价格在经历昨日单边大涨后，短期进入技术性休整阶段，波动区间明显收窄。MACD指标双线在零轴上方高位运行，红柱有所缩短，显示短线多头动能有所减弱。均线系统呈现多头排列，短期趋势仍偏多。上方4500美元整数关口构成短期心理阻力，下方4410-4420美元区域为关键支撑带——该位置为前期支撑区域的密集成交区，若价格回踩至此或将获得明显买盘支撑，策略上可耐心等待支撑区域做多。 日内建议： 4420.0附近尝试做多，止损4390.0，目标4450.0、4500.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，白银跟随黄金同步大幅拉升，价格在昨日大涨后进入窄幅震荡整理阶段，波动区间明显收窄，呈现高位整固格局。短期均线系统交叉粘合，从MACD指标来看，能量柱和双线都在零轴下方，反映空头动能仍在。若价格继续回落，则可能是走C浪回落，关注回落支撑位60.50附近，可策略上耐心等待价格回落后埋伏多单。 日内建议： 60.50附近尝试做多，止损59.80，目标61.50、68.50附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、16:50 英国央行行长贝利发表讲话 2、17:00 欧元区7月零售销售月率 3、20:30 加拿大8月就业人数 4、20:30 美国8月失业率 5、20:30 美国8月季调后非农就业人口 6、20:30 美国8月平均每小时工资年率 7、20:30 美国8月平均每小时工资月率 8、22:00 美国8月全球供应链压力指数

一、基本面： 隔夜金价借助小非农数据触底反弹，当前重新站上4400一线的整数关口。具体来看，美国私人部门8月就业增长进一步放缓，成为今年以来最疲弱的单月表现，再度引发市场对劳动力市场降温的担忧。据ADP研究院周三发布的数据，8月私人部门新增就业3.7万个，低于前值的4.6万个（7月数据从初值4.4万上修至4.6万），创下今年1月以来最低月度增幅。8月就业增长呈现明显的结构性分化。教育与医疗健康服务业领涨，休闲与酒店业、建筑业亦录得稳健增长；而制造业、专业服务业和信息业则出现裁员。从企业规模看，本月就业新增主要集中于拥有500名及以上员工的大型企业。商品生产部门整体减少就业岗位，降幅为今年10月以来最大。数据公布后，市场关注焦点随之转向美联储货币政策走向。就业增长连续低迷，使外界对美联储进一步收紧政策的预期产生分歧。 另一方面，美联储内部对利率路径的讨论正在趋于谨慎。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三表示，通胀正缓慢走低，当前利率水平处于"良好位置"，并强调需要积累更多数据后再作出下一步决策。威廉姆斯在接受CNBC采访时称，近期数据令人鼓舞，随着关税影响逐渐消退，通胀趋势正在缓慢下行。他明确支持7月联邦公开市场委员会维持利率不变的决定，认为当前利率水平有助于平衡就业与物价稳定的双重目标。威廉姆斯同时指出，关税及中东局势引发的能源价格上涨仍是通胀的最主要驱动因素，部分服务业通胀也依然明显。其偏向中性审慎的表态为内部分歧加大的9月FOMC会议留下了变数。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，从一目均衡表上来看，当前云层为空头趋势云层，且未来云层保持不变色，显示出整体走势为空头。但价格站上基准线且基准线开始尝试拐头向上，同时价格进入云层中，表明黄金处于空头趋势中反弹阶段。操作上顺应反弹向上的走势，待价格回调至云层的上边界线4372.0附近，震荡企稳后考虑布局多单。 日内建议： 4372.0附近尝试做多，止损4352.0，目标4412.0、4439.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，银价自54.62附近开始上行，最高达到70.93附近，最大涨幅达到16.31美元，显示出白银的交易重心处于上行中。隔夜价格在前期下跌后出现回升，显示出银价延续当前多头走势的可能。自低点连线，白银存在一条上升的支撑线，此线不破，银价将保持上行之势。操作上关注价格到达此线附近60.00整数关口一线的支撑，可考虑于此位附近布局多单，继续看白银上行。 日内建议： 60.00附近尝试做多，止损59.00，目标61.50、62.00附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、16:00 欧元区8月服务业PMI终值 2、17:00 欧元区7月PPI月率 3、17:30 美国8月挑战者企业裁员人数 4、20:30 美国至8月29日当周初请失业金人数 5、20:30 美国7月贸易帐 6、20:30 美联储理事沃勒接受访谈 7、21:45 美国8月标普全球服务业PMI终值 8、22:00 美国8月ISM非制造业PMI 9、次日03:00 美联储哈马克发表讲话 10、次日03:55 美联储古尔斯比发表讲话